六氟化钨供需趋紧布景下，电子特气龙头中船特气（688146.SH）交出了一份超预期的收获单。

　　7月17日晚，中船特气发布2026年半年度理会，成为沪市首家败露半年报的上市公司。上半年公司已毕买卖收入19.04亿元，同比增长83.13%；已毕归母净利润3.48亿元，同比增长95.63%；扣非净利润3.26亿元，同比增长117.08%。

　　机构展望中船特气2026年盈利约5.42亿元，可见公司上半年已完成了利润预期的约64%。

　　收获虽佳，股价涨幅却远超功绩。二季度时期，中船特气股价从42.56元/股扫数冲高至416.99元/股，区间涨幅近9倍。

　　半导体拓荒、半导体材料板块近期举座回调，中船特气股价回撤幅度杰出40%。大幅回调后，股价年内涨幅仍高达512%，总市值约1329亿元。

　　界面新闻记者对比中船特气股东变化发现，机构精确逃顶，散户涌入接盘。公司一季度末的十大流畅股东，在二季度时期8位出现减握的手脚，其中包括国度大基金。公司股东户数较一季度末增多杰出2倍。

　　六氟化钨营收增3倍

　　从单季数据看，二季度进展尤为隆起。

　　中船特气第二季度营收12.03亿元，同比增长129.49%，环比增长71.49%；归母净利润2.47亿元，同比增长170.52%，环比增长143.48%。均创历史新高。

　　中船特气单季归母净利润情况

　　中船特气是中船系科创板公司，2023年4月上市，主要家具为电子特种气体及三氟甲磺酸系列家具，本年上半年还拓展了高纯金属业务和巨额气站业务。

　　电子特种气体有“半导体工业血液”之称，为晶圆制造第二大耗材，仅次于硅片。把柄LinxConsulting数据流露，在2025年集成电路电子特种气体领域，中船特气销售收入大家名循序九，国内名循序一。

　　功绩暴增的头号元勋是六氟化钨。

　　境外高纯钨粉供给受限，类似卑劣AI先进制程与高堆叠存储需求握续扩容，大家六氟化钨市集呈紧均衡态势。

　　中船特气是大家六氟化钨最大的出产基地，公司领有2,000吨六氟化钨年产能。上半年，六氟化钨是中船特气的中枢增长极，买卖收入同比增长近3倍。中报未败露各业务的营收占比，从2025年年报可见，中船特气电子特气营收占比85.24%，三氟甲磺酸系列营收占比13.23%，还有1.52%为其他业务。

　　公司家具卑劣是多家大家闻明集成电路企业，包括台积电、好意思光、SK海力士、英飞凌、长江存储、长鑫集团、中芯外洋等。

　　除六氟化钨外，三氟化氮家具买卖收入同比增长约13%，境表里市集同步粗放。三氟甲磺酸系列家具已毕买卖收入约2.12亿元，同比增长超40%。

　　在先行者体材料、高纯金属等新业务主义，中船特气董秘许晖日前示意，有关业务尚处于研发或前期进入阶段，暂未形成界限化收入及利润孝顺。

　　功绩高光之下，中船特气的中报里还有两个值得凝视之处。

　　中船特气销售毛利率收尾了一语气六年的下行，有所回升，但与高位还有一定差距。上半年，中船特气销售毛利率为31.79%，较2025年的28.87%增多近3个百分点。不外，公司2021年前的销售毛利率均杰出40%。现时水平仍有上行空间。

　　值得一提的是，现款流进展欠佳，出现上市以来初度转负的怡悦。中船特气一季度筹备举止产生的现款流量净额为-1.28亿元。二季度这种怡悦并未改善，这一贪图为-1.13亿元，以至于上半年筹备性净现款流为-2.41亿元，较上年同期的3.33亿元骤降。

　　账面盈利与现款流失血形成澄莹反差。其原因在于，对六氟化钨原材料的备货。中船特气示意，公司备货类似主要家具六氟化钨原材料价钱上升，致采购支付现款较大，账期内应收账款增多。

　　二季度末，中船特气的应收账款为9.50亿元，较2025年末的5.02亿元增多了近90%。同期，公司账上存货价值也在大幅增多，由旧年末的3.37亿元上升至本年二季度末的6.57亿元。

　　机构裁撤，散户进入

　　虽股价与功绩共振进取，但中船特气的股价已大幅透支功绩进展。

　　中船特气本年股价从40元/股近邻扫数飙涨至最高416.99元/股，年内最高潮幅近9倍，且涨幅麇集在第二季度。诚然公司股价至高位大幅回撤，公司股价年内涨幅照旧有512.29%。

　　中船特气最新股价251.00元/股，合市值1329亿元。公司动态市盈率（PE）约328倍。若基于中报数据年化净利润来计，公司PE仍高达约190倍。

　　界面新闻记者凝视到，机构正逃离中船特气。公司前十大流畅股东中，除了前二，其余八家齐在减握。

　　驱散二季度末，国泰中证半导体材料拓荒主题交游型怒放式指数基金、中原上证科创板半导体材料拓荒主题交游型怒放式指数基金、嘉实上证科创板芯片交游型怒放式指数基金离别减握了59.05万股、22.07万股和102.47万股，当今仍离别为公司第三、四、六大流畅股东。

　　退出前十席位的股东有五家，离别为原第二大流畅股东景顺长城基金国寿股份成长股票型资管策划、国度集成电路产业投资基金二期、中国国有老本风险投资基金、景顺长城电子信息产业股票型基金、当然东谈主郭彦超。

　　中船特气十大流畅股东门槛由正本的握股193万股着落至116.22万股。因门槛下移，当然东谈主杨锋、摩根大通证券有限公司、当然东谈主刘茂昌、易方达中证半导体材料拓荒主题交游型怒放式基金新进成为公司第七、八、九、十大流畅股东。

　　此外，北向资金香港中央结算有限公司以274.20万股，0.52%的握股比例，新进成为公司第五大流畅股东。

　　机构退出，散户接盘。驱散上半年末，中船特气股东户数4.70万户，较一季度末的1.55万户增多了杰出2倍。户均握股数也由一季度末的3.41万股着落至1.13万股。

　　中船特气2026年上半年末十大流畅股东情况

　　需求旺，公司议价才智在上升

　　关于后市，因供需干系，市集对中船特气功绩照旧乐不雅。

　　需求层面，公司董秘许晖示意，从工夫旨趣看，六氟化钨在薄膜千里积工艺中起到纠合电路的要道作用，其花费量与堆叠层数呈径直正有关，层数越高，单颗芯片对六氟化钨的用量越大。

　　华创证券觉得，六氟化钨是3DNAND制造中钨填充工艺的要道先行者体，跟着堆叠层数向300+层握续升级，单片晶圆对应的钨千里积需求权臣栽培，带动六氟化钨单耗握续增长。

　　据韩国Foosung2025年功绩会败露，韩国已成为大家最大的六氟化钨市集，新增一条内存半导体出产线即可带来约150至300吨的寥落需求。

　　近期SK海力士、三星、好意思光等存储巨头接踵推出扩产策划，加上国内长鑫科技（688825.SH）行将登陆科创板，长江存储正股东IPO。扩产需求对六氟化钨形成强复旧。

　　供给端，因中国现实钨出口照顾，日本关东电化（1400吨/年）与中央硝子（700吨/年）大幅压缩高端产能，二者系数约2100至2200吨/年产能，占大家高端供给超四分之一。

　　一增一减，六氟化钨需求缺口在扩大。国产化正那时。广发证券研报指出，日本企业停产致使供给缺口，晶圆扩产与先进制程带动需求增长，六氟化钨加价周期仍将握续。

　　界面新闻从行业东谈主士处了解到，六氟化钨产能建造周期和认证周期均较长，产能栽培并进攻易。“新产能建造经常需要12个月以上，客户认证周期也需要一到两年时刻。何况这些下搭客户一般通过了认证，即是长久互助锁量。”

　　中船特气也示意，产线上原材料纯度和杂质含量（ppm级致使ppb级）渺小的偏差可能形成整条产线的耗费，客户的试错成本很高，一朝通过认证，替换供应商会带来极高的工艺考证成本，竟然不会放松更换，有互助基础的供应商更容易长久深度绑定清楚互助干系。

　　据许晖判断，受卑劣存储芯片老本支拨握续增长及AI首先的HBM需求拉动，展望六氟化钨家具将在较长一段时刻保握蓬勃需求。“公司新增年产1000吨六氟化钨产能面貌展望于2027年建成投产。”此外，公司正股东年产3383吨电子气体面貌，布局多品类特种气体家具。

　　中船特气议价才智在上升。“公司正推动将调价周期冉冉裁汰，由年度向季渡过渡，并视情况进一步向月度演进。”许晖示意。

　　有分析东谈主士对界面新闻称，六氟化钨对卑劣的加价相干于其他家具可能更顺畅。“六氟化钨占芯片制形成本极小，下搭客户对价钱极不太明锐。为了保供，卑劣在一条投资数百亿好意思元的晶圆产线眼前，收受六氟化钨这个比例的加价是竟然不需要彷徨的。”

　　中船特气已站在超等周期风口之上世界杯体育，景气周期未收尾，但短期公司还需要时刻来消化高估值。